一、行情回顧
昨日，滬深兩市雙雙收跌。截止收盤，上證綜指收于 3878.00 點，跌 19.71 點，跌幅為 0.51%；深成指收于 12955.25 點，跌 101.45 點，跌幅為 0.78%；滬深 300 收于 4531.05 點，跌 23.29 點，跌幅為 0.51%；創(chuàng)業(yè)板收于 3036.79 點，跌 34.36 點，跌幅為 1.12%。兩市成交 16699.62 億元，較前一日交易量增加 4.80%。大盤股強于小盤股。中證 100 下跌 0.53%，中證 500 下跌 0.62%。
31 個申萬一級行業(yè)中有 6 個行業(yè)上漲。其中，交通運輸、有色金屬、煤炭表現居前，漲跌幅分別為 0.69%、0.63%、0.57%，房地產、計算機、傳媒表現居后，漲跌幅分別為-1.53%、-2.26%、-2.86%。
▼申萬一級行業(yè)漲跌幅
數據來源：Wind 日期：2025/12/3
昨日，中債銀行間債券總凈價指數下跌 0.07 個百分點。
昨日，歐美主要市場普遍上漲，其中，道指上漲 0.86%，納指上漲 0.17%，標普 500 上漲 0.30%；道瓊
斯歐洲 50 上漲 0.11%。亞太主要市場漲跌不一，其中，恒生指數下跌 1.28%，日經 225 指數上漲 1.14%，印
度孟買 Sensex30 指數下跌 0.04%。
二、指數漲跌
數據來源：Wind 日期：2025/12/3市場日報
三、新聞
美國勞動力市場降溫幅度超預期，強化進一步降息預期
美國 11 月 ADP 就業(yè)人數減 3.2 萬人，為 2023 年 3 月以來最大降幅，預期增 1 萬人，前值從增 4.2 萬人修正為增 4.7 萬人。分部門看，當月小企業(yè)減少了 12 萬個就業(yè)崗位，或由于進口關稅推高企業(yè)成本所致。中型企業(yè)就業(yè)崗位增加 5.1 萬個，大型企業(yè)則增加 3.9 萬個。
小企業(yè)(員工少于 50 人)在 11 月裁員 12 萬人，成為就業(yè)人數下降的主要驅動力。這表明經濟放緩對規(guī)模較小的企業(yè)影響更甚。薪資增長速度在 11 月繼續(xù)放緩，留任員工和跳槽員工的同比增幅均有所下降。這有助于緩解通脹壓力，但同時也反映出勞動力市場供需關系的轉變。雖然 ADP 表示勞動力市場狀況有所惡化，但初請失業(yè)金人數顯示出企業(yè)“不招聘，不裁員”的現象。
此外，這也是四個月內第三次私營部門出現崗位流失的情況，表明招聘活動普遍放緩。如果趨勢不發(fā)生及時扭轉，可能會推動失業(yè)率上升，并對經濟造成不利影響。這份報告是美聯儲 12 月 9 日至 10 日會議前獲得的最后一份就業(yè)數據。
美國勞工統計局將于 12 月 16 日發(fā)布備受關注的 11 月非農就業(yè)報告。該報告原定于 12 月 5 日發(fā)布，但由于近期政府停擺而推遲，報告將包含 10 月份的非農業(yè)就業(yè)人數。10 月份的失業(yè)率將無法公布，因為歷史上最長的停擺導致無法收集用于計算失業(yè)率的家庭調查數據。
點評： 本周公布的另一項數據也顯示了就業(yè)市場的問題，ISM 周一公布的數據顯示，全美制造業(yè)整體景氣度進一步下滑，連續(xù)第九個月跌破榮枯線，制造業(yè)就業(yè)指標已連續(xù) 10 個月收縮。目前美國企業(yè)持續(xù)存在的“關稅不確定性”影響，企業(yè)在招聘和投資方面仍采取謹慎態(tài)度，就業(yè)指標依然處于榮枯線以下。美聯儲利率觀測器顯示 12 月降息 25bp 的概率為 83.8%，本次報告強化了市場對美聯儲將進一步降息的預期。受此影響，美元指數持續(xù)走低，跌破 99；黃金近期持續(xù)上漲，維持在 4200 上方。
12 月新基金發(fā)行熱度不減，被動指數基金占主導
截至 12 月 2 日，超 60 只基金已經開始或即將發(fā)行（按認購起始日統計）。僅 12 月 1 日當天，就有 28 只新基金開始發(fā)行，打響 12 月的新基金“發(fā)行戰(zhàn)”。今年以來，已經有 1450 只新基金發(fā)行，超過去年全年的1143 只，并且創(chuàng)下近 3 年新高。
進入 12 月，新基金的發(fā)行熱度仍在持續(xù)。Wind 數據顯示，截至 12 月 2 日，在已經公告發(fā)行檔期的基金中，共有 64 只新基金在 12 月開始發(fā)行。
權益類基金是新發(fā)基金中的主力軍。共有 26 只股票型基金在 12 月開始發(fā)行，其中絕大多數是被動型基金，僅有廣發(fā)質量優(yōu)選、路博邁港股通科技、國金科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)量化選股三只普通股票型基金。另外，還有 16 只混合型基金在 12 月開始發(fā)行，其中有 11 只是偏股混合型基金和靈活配置型基金。這些正在發(fā)行或即將發(fā)行的權益類基金中，不乏擬由知名基金經理管理的產品，比如廣發(fā)質量優(yōu)選的擬任基金經理楊冬。除了權益類基金，12 月還有 14 只債券型基金、7 只 FOF 和 1 只 QDII 基金開始發(fā)行。
一些新基金的募集期較短，萬家如意添瑞三個月持有認購天數僅 1 天，富國恒生生物科技 ETF、交銀中證智選滬深港科技 50ETF、鵬華中證通用航空主題 ETF 認購天數均只有 5 天。
發(fā)行新基金的基金公司以大中型基金公司為主，多家基金公司在 12 月同時有多只新基金開始發(fā)行，比如平安基金、鵬華基金均有 4 只新基金開始發(fā)行；招商基金、國泰基金均有 3 只新基金開始發(fā)行；易方達基金、華夏基金、大成基金等均有 2 只新基金開始發(fā)行。
今年以來，在市場行情回暖背景下，公募基金發(fā)行顯著升溫。Wind 數據顯示，截至 12 月 2 日，今年以來共有 1450 只新基金發(fā)行，發(fā)行份額合計為 10359.09 億份。今年新基金發(fā)行的數量已超過去年全年的 1143只，并且創(chuàng)下近 3 年新高。
在今年新發(fā)行并成立的基金中，有 7 只基金合并發(fā)行份額達到或超過 60 億份，包括東方紅盈豐穩(wěn)健配置6 個月持有、富國盈和臻選 3 個月持有 2 只 FOF 以及惠升和盛純債、貝萊德中債投資優(yōu)選綠色指數等 5 只債券型基金。另有 29 只基金合并發(fā)行份額在 40 億份—60 億份，以債券型基金為主。
整體來看，權益類基金成為今年新基金發(fā)行的主力軍。Wind 數據顯示，今年以來共計發(fā)行權益基金 999只，其中包括 795 只股票型基金和 251 只偏股混合型基金，占比超過七成。
值得一提的是，在今年新發(fā)行的基金中，指數型基金占比超過一半。從細分品類來看，在 795 只股票型基金中，指數型基金為 767 只；在 265 只債券型基金中，包含 63 只指數型債基；在 17 只 QDII 基金中，包含14 只指數型基金。
此外，今年公募行業(yè)不斷創(chuàng)新，持續(xù)豐富產品線，多個創(chuàng)新品種相繼出現，包括信用債 ETF、科創(chuàng)板綜合ETF、科創(chuàng)債 ETF、浮動費率基金、自由現金流 ETF 等細分品類。公募基金進一步完善投資版圖，投資巴西等多個海外市場的 ETF 也相繼推出。（數據來源：WIND）
