一、行情回顧
昨日，滬深兩市雙雙收跌。截止收盤，上證綜指收于 3897.71 點(diǎn)，跌 16.29 點(diǎn)，跌幅為 0.42%；深成指收于 13056.70 點(diǎn)，跌 90.02 點(diǎn)，跌幅為 0.68%；滬深 300 收于 4554.33 點(diǎn)，跌 22.15 點(diǎn)，跌幅為 0.48%；創(chuàng)業(yè)板收于 3071.15 點(diǎn)，跌 21.35 點(diǎn)，跌幅為 0.69%。兩市成交 15934.30 億元，較前一日交易量減少 14.97%。大盤股強(qiáng)于小盤股。中證 100 下跌 0.54%，中證 500 下跌 0.87%。
31 個(gè)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中有 8 個(gè)行業(yè)上漲。其中，石油石化、輕工制造、家用電器表現(xiàn)居前，漲跌幅分別為 0.71%、0.55%、0.43%，計(jì)算機(jī)、有色金屬、傳媒表現(xiàn)居后，漲跌幅分別為-1.34%、-1.36%、-1.75%。滬市有681只個(gè)數(shù)上漲，占比29.70%，深市有827只個(gè)數(shù)上漲，占比 28.77%。非 ST 個(gè)股中，50 只個(gè)股漲停，4 只個(gè)股跌停。股指期貨主力合約 3 個(gè)合約均下跌，其中，3 只期指好于現(xiàn)貨指數(shù)。
昨日，中債銀行間債券總凈價(jià)指數(shù)下跌 0.06 個(gè)百分點(diǎn)。
昨日，歐美主要市場(chǎng)漲跌不一，其中，道指上漲 0.39%，標(biāo)普 500 上漲 0.25%，納斯達(dá)克指數(shù)上漲 0.59%；道瓊斯歐洲50下跌0.59%。亞太主要市場(chǎng)漲跌不一，其中，恒生指數(shù)上漲0.24%，日經(jīng)225指數(shù)上漲0.00%，印度 Sensex30 指數(shù)下跌 0.59%。
▼申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)漲跌幅
數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，好買基金研究中心；數(shù)據(jù)截至：2025/12/2
二、指數(shù)漲跌
數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，好買基金研究中心；數(shù)據(jù)截至：2025/12/2
三、新聞
1. 證監(jiān)會(huì)、滬深交易所等正在抓緊做好商業(yè)不動(dòng)產(chǎn) REITs 系列準(zhǔn)備工作
證監(jiān)會(huì)日前研究起草《中國(guó)證監(jiān)會(huì)關(guān)于推出商業(yè)不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金試點(diǎn)的公告（征求意見(jiàn)稿）》，推動(dòng)不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金（REITs）市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展，豐富資本市場(chǎng)投融資工具，支持構(gòu)建房地產(chǎn)發(fā)展新模式，持續(xù)增強(qiáng)多層次資本市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)質(zhì)效。據(jù)了解，證監(jiān)會(huì)、滬深交易所等正在抓緊做好商業(yè)不動(dòng)產(chǎn) REITs 系列準(zhǔn)備工作，盡快印發(fā)系列制度規(guī)則，傳導(dǎo)監(jiān)管理念和監(jiān)管要求，各單位也在同步開(kāi)展技術(shù)系統(tǒng)調(diào)整，將會(huì)很快上線運(yùn)行，預(yù)計(jì)商業(yè)不動(dòng)產(chǎn) REITs 很快就可以向證監(jiān)會(huì)和滬深交易所提交申報(bào)材料。
在市場(chǎng)人士看來(lái)，商業(yè)不動(dòng)產(chǎn) REITs 的推出恰逢其時(shí)：為持有優(yōu)質(zhì)商業(yè)物業(yè)的房企和地方國(guó)資提供市場(chǎng)化融資和退出渠道，緩解流動(dòng)性壓力。長(zhǎng)期來(lái)看，我國(guó)商業(yè)物業(yè)缺乏標(biāo)準(zhǔn)化退出渠道，萬(wàn)億規(guī)模資產(chǎn)沉淀于房企及地方國(guó)資體系內(nèi)。近年來(lái)，部分房企債務(wù)集中到期、現(xiàn)金流緊張，城投平臺(tái)融資環(huán)境受阻、債務(wù)壓力上升，流動(dòng)性缺口進(jìn)一步顯現(xiàn)。通過(guò) REITs 盤活存量資產(chǎn)、降低杠桿，可一定程度緩解壓力、防范風(fēng)險(xiǎn)，并為構(gòu)建房地產(chǎn)發(fā)展新模式提供支持。
據(jù)悉，監(jiān)管部門將采取商業(yè)不動(dòng)產(chǎn) REITs 與基礎(chǔ)設(shè)施 REITs 并行推進(jìn)的發(fā)展策略。一方面，繼續(xù)發(fā)揮基礎(chǔ)設(shè)施 REITs 在盤活公共基礎(chǔ)設(shè)施存量上的關(guān)鍵作用；另一方面，通過(guò)商業(yè)不動(dòng)產(chǎn) REITs 精準(zhǔn)對(duì)接商業(yè)綜合體、商業(yè)零售、寫字樓、酒店等行業(yè)的商業(yè)不動(dòng)產(chǎn)盤活需求，動(dòng)態(tài)優(yōu)化調(diào)整對(duì)涉房企業(yè)發(fā)行 REITs 的監(jiān)管要求，為房地產(chǎn)健康發(fā)展提供有效的金融支持。
監(jiān)管部門還將從建設(shè) REITs 市場(chǎng)的高度，健全制度規(guī)則和配套政策體系，持續(xù)增強(qiáng)政策包容性和適應(yīng)性，提升市場(chǎng)效率，促進(jìn)形成投融資良性循環(huán)的市場(chǎng)生態(tài)。持續(xù)優(yōu)化 REITs首發(fā)和擴(kuò)募制度機(jī)制，持續(xù)推動(dòng) REITs發(fā)行范圍擴(kuò)容提質(zhì)，支持 REITs 并購(gòu)重組，做大做強(qiáng)“資產(chǎn)上市”平臺(tái)，提高市場(chǎng)主體參與積極性和發(fā)行活力，更好發(fā)揮 REITs 功能，并大力推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市，維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定運(yùn)行，建立良好市場(chǎng)生態(tài)。
點(diǎn)評(píng)：REITs審核流程可能產(chǎn)生邊際變化，產(chǎn)品擴(kuò)容進(jìn)程有望加速。征求意見(jiàn)稿顯示，本次公告由證監(jiān)會(huì)單獨(dú)發(fā)布，可能意味著商業(yè)不動(dòng)產(chǎn) REITs 的審核鏈條將有所簡(jiǎn)化。
2. 資金配置需求激增，11 月基金發(fā)行近千億元
公募基金發(fā)行市場(chǎng)在 11 月迎來(lái)一輪“小陽(yáng)春”。Wind 數(shù)據(jù)顯示，截至 11 月 30 日，當(dāng)月新成立公募基金總規(guī)模達(dá) 966.16 億元，逼近千億元大關(guān)，表明投資者認(rèn)購(gòu)熱情高漲。全月共計(jì)新成立基金 136 只，發(fā)行市場(chǎng)呈現(xiàn)量?jī)r(jià)齊升的積極態(tài)勢(shì)，凸顯年末資金配置需求增加。
從單只產(chǎn)品發(fā)行規(guī)模來(lái)看，易方達(dá)基金旗下的易方達(dá)如意盈安 6 個(gè)月持有 A 以 58.48 億元的發(fā)行規(guī)模位居榜首，長(zhǎng)城基金的長(zhǎng)城元利 A 以 52.51 億元緊隨其后。此外，發(fā)行規(guī)模超過(guò) 30 億元的基金還包括易方達(dá)產(chǎn)業(yè)優(yōu)選 A（31.62 億元）、大摩中債 1-5 年政金債 A（31.10 億元）和華西中債 1-5 年政策性金融債（30.03 億元）。
11 月新基金發(fā)行的最大亮點(diǎn)在于權(quán)益類基金（股票型+混合型）依舊是市場(chǎng)的主力軍。數(shù)據(jù)顯示，股票型基金發(fā)行規(guī)模達(dá) 306.69 億元，占總規(guī)模的 32.43%，無(wú)論是 69 只的發(fā)行數(shù)量還是超過(guò) 300 億元的規(guī)模，均位居各類型基金之首，凸顯出在當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境下，投資者對(duì)于權(quán)益市場(chǎng)的信心與配置需求。緊隨其后的是混合型基金，發(fā)行規(guī)模為 239.99 億元，占比 25.38%。將股票型與混合型基金合并計(jì)算，權(quán)益類基金的總規(guī)模達(dá)到546.69 億元，在本月總發(fā)行規(guī)模中占比高達(dá) 57.81%，扛起了發(fā)行的“半壁江山”。其中，偏股混合型基金如富國(guó)興和 A（30 億元）、鵬華啟航量化選股（29.82 億元）等產(chǎn)品募集規(guī)模較高；被動(dòng)指數(shù)型基金覆蓋了債券、紅利低波動(dòng)、行業(yè)主題等多個(gè)細(xì)分領(lǐng)域，如萬(wàn)家中證 800 紅利低波動(dòng)指數(shù) A（17.23 億元）和嘉實(shí)中證細(xì)分化工產(chǎn)業(yè)主題 ETF（9.26 億元）。
另外，追求穩(wěn)健收益的基金品類也保持了強(qiáng)勁的吸引力。債券型基金發(fā)行規(guī)模為 216.66 億元，占比22.91%，成為發(fā)行市場(chǎng)的重要穩(wěn)定器。而近年來(lái)備受關(guān)注的 FOF（基金中基金）同樣表現(xiàn)不俗，發(fā)行規(guī)模為169.75 億元，占比 17.95%，其“專業(yè)選基、分散風(fēng)險(xiǎn)”的特性持續(xù)獲得投資者青睞。
點(diǎn)評(píng)：近千億元的發(fā)行規(guī)模表明公募基金作為重要投資工具，持續(xù)吸引增量資金入市，有助于優(yōu)化市場(chǎng)結(jié)構(gòu)并為明年行情奠定基礎(chǔ)。另外，公募基金發(fā)行放量也是市場(chǎng)信心逐步修復(fù)的重要信號(hào)。
