回看2025年，AI科技革命繼續(xù)引領新的資本開支與消費周期，全球股市延續(xù)著AI科技主題主導的慢牛。
與此同時，寬松的貨幣環(huán)境也利好資本市場表現(xiàn)，美國、日本、德國等多國股市持續(xù)刷新歷史新高。
但另一方面，隨著行情推進，股市估值抬升，市場波動也在加大。而且隨著美聯(lián)儲接近降息終點，全球宏觀政策層面也有諸多不確定性。
這種環(huán)境中，一方面，中美科技資產(chǎn)仍具配置價值，另一方面，我們也應尋找更多與股市低相關的優(yōu)質(zhì)回報流，做好合理的配置，應對潛在波動。
為了幫助大家更深入的了解當前的市場環(huán)境和資配思路，更高效的進行全球配置，我們準備了“AI科技浪潮中的全球配置”系列文章。
本文是系列文章的第四篇，我們將詳細介紹全球?qū)_策略這一有效的配置工具。首先，我們先復盤對沖策略年內(nèi)的業(yè)績表現(xiàn)，隨后一同來了解當前投資環(huán)境下全球?qū)_策略的配置意義。
全球?qū)_策略業(yè)績復盤年內(nèi)各類策略普遍盈利
我們所講的全球?qū)_策略，指資產(chǎn)管理人在全球范圍內(nèi)捕捉投資機會，而且具體的投資策略并不是以傳統(tǒng)的方式投資于傳統(tǒng)資產(chǎn)，是利用多種金融工具，構(gòu)建復雜的交易策略，有時既做多也做空，兩頭對沖，這就是“對沖”兩字的由來。
具體而言，對沖策略交易的資產(chǎn)既包括股票、債券等傳統(tǒng)資產(chǎn)，也包括證券化信貸、衍生品等另類資產(chǎn)。
投資時，對沖策略或是進行買入賣出的雙向交易，比如股票多空、相對價值，或是同時投資多類資產(chǎn)捕捉機會，比如宏觀策略。
交易上，對沖基金或是采取特別的交易手段，比如事件驅(qū)動，或是運用獨特的交易工具，比如量化策略。
以下我們用總結(jié)性的文字匯總了各類常見對沖策略的核心邏輯。
看2025年各類對沖策略的表現(xiàn)，截至10月末，年內(nèi)各類對沖策略普遍實現(xiàn)正收益，多種策略的收益在10%以上。
由上表可見，各類對沖策略2025年普遍有所斬獲，多類策略1-10月實現(xiàn)了兩位數(shù)的回報。如果再將時間拉長到近三年，可以看出各類策略區(qū)間年化回報均超9%，且夏普比率也較高，顯示出了對沖策略獨特的風險收益性價比。
那么全球?qū)_策略為何能展現(xiàn)出這樣的性價比？我們又該如何看待對沖策略的配置機會？
全球?qū)_策略配置意義復雜投資環(huán)境下的簡單答案
為什么各類對沖策略能展現(xiàn)出較好的長期收益與較高的風險收益性價比呢？原因主要有以下三點：
一、全球性的、跨市場的、廣泛的搜尋機會
全球頭部對沖策略管理人，普遍以國際視野捕捉各個市場的投資機會，投資地域不局限于一國，而是覆蓋成熟市場與新興市場，在全球范圍內(nèi)尋找機會。
全球的、多市場的廣泛覆蓋，提供了更豐富的盈利機會，也形成了更好的風險分散效果。
二、利用對沖手段，高效管理系統(tǒng)性風險
所謂對沖，指雙向交易管理系統(tǒng)性風險。既交易證券，又不暴露市場風險，其中的關鍵點就是對沖手段的合理運用。
以相對價值、股票多空為代表的對沖策略，在買入某資產(chǎn)的時候同時賣出某資產(chǎn)，把握交易機會的同時對沖掉難以掌控的系統(tǒng)性風險，所以能在可控的波動范圍內(nèi)實現(xiàn)較好的回報。
三、合理的、低成本的加杠桿
控好波動與回撤之后，杠桿是增厚收益的有效手段。發(fā)達市場有豐富的衍生品與杠桿工具。合理的利用杠桿是全球?qū)_策略收益獲取的重要一環(huán)。
由此可見，全球?qū)_策略一方面全球多市場廣泛搜尋機會，另一方面合理運用對沖手段管控系統(tǒng)性風險，在此基礎上靈活運用杠桿，從而提升長期風險收益性價比。
再回到當前投資環(huán)境，我們面對的投資難題，正是逆全球化造成的各區(qū)域市場分化，以及高估值加劇的市場系統(tǒng)性波動。
從這個角度出發(fā)，多市場布局、合理對沖系統(tǒng)性風險的全球?qū)_策略，當前正展現(xiàn)出較高的配置價值，是值得我們重點關注的一類配置工具。
在后續(xù)的系列性文章中，我們會進一步講解如何運用全球?qū)_策略，更好的管理風險、完善組合，敬請關注！
風險提示：投資于國際證券市場，除了需要承擔與國內(nèi)證券類似的市場波動風險等一般投資風險之外，還面臨匯率風險等國際證券市場投資所面臨的特別投資風險，也需要投資者注意。
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